Страхование, это афера

Продукт

Вы платите страховку каждый месяц десять лет. Вы никогда не подавали претензию. Вы «хороший клиент».

Потом что-то происходит. Вы подаёте претензию. Внезапно с вами обращаются как с подозреваемым в мошенничестве.

Ваше дело уходит к оценщику, чья работа частично измеряется тем, сколько денег компания не выплатила. Они запрашивают документы. Они запрашивают ещё документы. Они ссылаются на пункты, которые вы никогда не читали, в договоре, который вы не писали. Они занижают предложение. Они тянут процесс месяцами.

Вы либо соглашаетесь на 40% от того, что вам положено, либо нанимаете юриста и сражаетесь два года.

Это и есть страхование. Это продукт.

Четыре тысячи лет

Концепция страхования древняя. Кодекс Хаммурапи, написанный около 1750 года до н.э. в Вавилоне, содержит первую задокументированную форму. Купцы брали кредит на финансирование морского путешествия. Если корабль тонул или груз украли пираты, кредит не нужно было возвращать. Проценты покрывали риск. Это называлось «bottomry», и это стало семенем каждого современного страхового контракта.

1750 BC

Кодекс Хаммурапи документирует bottomry (Вавилон)

Сам пул рисков ещё старше. Китайские речные торговцы примерно в 3000 году до н.э. разделяли груз по нескольким лодкам, чтобы одно кораблекрушение не разорило их. У римлян были похоронные общества, члены которых платили небольшие ежемесячные взносы в общий котёл, покрывавший похоронные расходы, когда один из них умирал. Альпийские фермеры помогали друг другу, когда болел скот или дети. Всё это было страхование в изначальном смысле слова: группа людей объединяет деньги, чтобы никого индивидуально не уничтожила маловероятная катастрофа.

600 BC

Индийские, а позже греческие торговцы перенимают bottomry

50 AD

Римские похоронные общества, первая жизненная и похоронная страховка

1347

Первый задокументированный морской полис в Генуе

1552

Pedro de Santarém публикует первую книгу о страховании

1666

Великий пожар Лондона, Nicholas Barbon основывает первую компанию страхования от огня

Структура, управляющая современным миром, началась в лондонской кофейне в 1688 году. Кофейня Edward Lloyd стала местом встречи купцов, судовладельцев и инвесторов. Когда кому-то нужна была страховка для рейса, манифест груза передавали по кругу. Инвесторы, желавшие участвовать, ставили свои подписи под документом, соглашаясь покрыть процент убытка. От этой подписи происходит слово «underwriter». Lloyd's of London всё ещё существует. Это рынок на $50+ миллиардов.

1688

Открывается кофейня Edward Lloyd, рождается Lloyd's of London

1769

Lloyd's оформляется как андеррайтинговый рынок

1900

Появляются современные публичные страховые корпорации

1965

Баффетт берёт под контроль Berkshire Hathaway, в 1967 году покупает свою первую страховую компанию, и начинается стратегия float

Сегодня

Глобальный рынок премий ~$7 трлн, перестрахование ~$500 млрд

Float

Изначальная идея была красивой. Современная версия, совсем другое животное.

Изначальное страхование было взаимным. Люди, платившие в пул, были теми же людьми, кому платили из пула. Пул существовал, чтобы служить им. Излишки возвращались в пул или возвращались членам.

Современное страхование, это публичная компания с акционерами. Пул существует, чтобы генерировать прибыль. Каждая претензия, это расход. Каждая премия, это выручка. Математика бизнеса проста: собрать как можно больше, выплатить как можно меньше, инвестировать разницу.

Это называется «float», и это вся игра. Страховая компания держит ваши деньги между моментом, когда вы платите премию, и моментом, когда (если вообще когда-либо) они платят претензию. В эти годы они инвестируют ваши деньги. Они оставляют доходы от инвестиций. Вы не получаете ничего.

≈ ¼of Berkshire Hathaway’s revenue comes from its insurers: GEICO, General Re, BH Reinsurance

$152BWarren Buffett’s net worth, built almost entirely on float

60 yrsof cheap, long-duration capital that funded every other Berkshire investment

The insurance is the marketing. The investment income is the business.

Уоррен Баффетт, один из богатейших людей мира с состоянием около $152 миллиардов, построил своё богатство почти полностью на страховом float. Страховые подразделения Berkshire Hathaway (GEICO, General Re, BH Reinsurance) дают примерно четверть общей выручки Berkshire и обеспечивают дешёвый, долгосрочный капитал, который шестьдесят лет финансировал каждую другую инвестицию Berkshire. Баффетт понял раньше большинства, что собственно страховой бизнес не обязательно должен быть прибыльным, пока float большой и стабильный. Страховка, это маркетинг. Инвестиционный доход, это бизнес.

Звучит знакомо? Это та же модель, что у авиакомпаний с их программами часто летающих пассажиров. Видимый продукт, это приманка. Финансовый механизм за ним, это реальный заработок.

Один из пяти

Вот современная реальность в цифрах 2023 года.

Планы медицинского страхования в США, продаваемые через федеральный маркетплейс, отклонили 19% претензий в сети. Претензии вне сети отклонялись в 37% случаев. UnitedHealthcare и AvMed, два самых недобросовестных игрока, достигли уровня отказов 33%.

19 of 100

claims denied on the first pass · Среднее по отрасли

Appealed: fewer than 1 in 100 denials
Reversed on appeal: more than 80% (Medicare Advantage)

Each token is one claim on a plan you already pay for. KFF 2023 ACA Marketplace data; CMS reporting.

Источник: KFF (Kaiser Family Foundation), данные ACA Marketplace за 2023 год; отчётность CMS. Каждая пятая медицинская претензия по плану, за который вы уже платите, отклоняется при первой подаче. Худшие страховщики отказывают каждой третьей.

Причины в основном непрозрачны. Самой распространённой категорией отказа в 2023 году была буквально «Other», то есть страховщик не указал причину. Второй по частоте была «administrative». Небольшая доля отклонялась по реальным медицинским причинам.

Авто- и имущественное страхование работают так же. Вы платите премию годами без проблем. В день аварии компания присылает оценщика, чья работа найти любую возможную причину, чтобы не выплатить претензию полностью. Повреждения, которые были до этого. Неправильная документация. Формулировки полиса. Задержка с заявлением. Они занижают. Вы сражаетесь. Большинство сдаётся.

И вот что отвратительно: страховые компании знают, что происходит, когда люди дают отпор. В Medicare Advantage страховщики отменяют больше 80% решений об отказе в лечении, которые обжалуются. На маркетплейсе меньше 1 из 100 отклонённых претензий вообще обжалуется. Они отказывают сначала, зная, что большинство не будет бороться. Отказ, это не суждение о претензии. Это фильтр. Способ держать деньги во float, истощая клиента.

Пирамида

Действительно дикая часть в том, что страховые компании сами застрахованы. Другими страховыми компаниями.

Это называется перестрахование, и глобальный рынок стоит около $500 миллиардов в год, прогнозируется $1 трлн к 2035 году. Пятёрка крупнейших перестраховщиков, Munich Re, Swiss Re, Hannover Re, Berkshire Hathaway Reinsurance и SCOR, контролирует между собой около 40% рынка.

Каждый слой собирает комиссии и держит float. Когда нижнему слою нужно сделать выплату, каждая контрактная причина не платить уже готова в слоях выше.

И сами перестраховщики используют ретроцессию: они перестраховывают свою собственную перестраховку. Риск нарезается и распределяется между институтами, пока никто реально не знает, кто чему подвержен. Это не спекуляция. Так устроена глобальная система страхования. Каждый слой собирает комиссии. Каждый слой держит float. Каждый слой зарабатывает инвестиционный доход на деньгах, которые зародились где-то внизу пирамиды, у клиента, платящего месячную премию.

Когда происходит что-то по-настоящему катастрофическое, финансовый кризис 2008 года, пандемия, война, платит нижняя часть пирамиды. Клиенты не могут получить выплаты по претензиям, потому что первичный страховщик говорит, что это форс-мажор. Первичный страховщик обращается к перестраховщику, тот к ретро-перестраховщику, а тот к рынкам капитала. У всех есть контрактная причина не платить. Убытки выталкиваются обратно вниз, к клиенту, налогоплательщику или к обоим.

Посмотрите, что произошло с киберстрахованием во время больших волн ransomware в начале 2020-х. Компании, годами платившие за киберпокрытие, при реальной атаке обнаружили, что их полисы исключали «акты войны», которые страховщики затем определили как включающие государственные хакерские группы. Покрытие, которое клиенты думали, что у них есть, отказано. Премии уже собраны и инвестированы. Убытки сброшены обратно на жертв.

Рынок заложников

Афера работает, потому что в большей части развитого мира страховка обязательна.

Вы не можете законно водить машину ни в одной развитой стране без автостраховки. Вы не можете получить ипотеку без страхования дома. Вы не можете вести бизнес без страхования ответственности. В США до 2019 года вы буквально не могли существовать без медстраховки: individual mandate штрафовал вас за её отсутствие.

To drive a carAuto insuranceany developed country
To get a mortgageHome insuranceno policy, no mortgage
To run a businessLiability insuranceno policy, no business
To existHealth insuranceUS individual mandate, until 2019

You don’t get to opt out. You don’t get to negotiate.

Это рынок заложников. У вас нет опции отказаться. Вы не можете торговаться. Вы берёте, что предлагают, платите, сколько просят, и надеетесь, что вам никогда реально не придётся этим пользоваться. Потому что в момент, когда вы пытаетесь воспользоваться, компания, которой вы годами платили, превращается из дружелюбного бренда в правового противника.

А регуляторы? Большая часть страхового регулирования делается на уровне штатов в США и на национальном уровне в Европе, регуляторами, сильно подверженными влиянию индустрии, которую они контролируют. Вращающаяся дверь между страховыми руководителями и страховыми комиссарами хорошо задокументирована. Результат, десятилетия регуляторного захвата, с защитой потребителей, которая выглядит сильно на бумаге и проваливается на практике.

Что вы купили на самом деле

Страхование в его изначальной форме было красивой идеей. Группа людей объединяет небольшие суммы денег, чтобы, когда один из них столкнётся с катастрофой, группа покрыла её. Риск разделён, индивиды защищены.

Это всё ещё существует, в отдельных местах. Взаимные страховые компании (принадлежащие держателям полисов, а не акционерам) работают по изначальной модели. Кооперативное страхование, распространённое в части Европы, возвращает излишки членам. Некоторые P2P-страховые стартапы пытались перестроить модель с нуля, с разными результатами.

Но доминирующая модель, публичные страховые корпорации с квартальными целями по прибыли и акционерами, желающими отдачи, имеет структурные стимулы, которые указывают ровно в неправильную сторону. Их работа не в том, чтобы платить претензии. Их работа в том, чтобы максимизировать float, отказывать там, где могут, и возвращать прибыль акционерам.

Изначальное страхование было сообществом, защищающим друг друга. Современная версия, это финансовый институт, использующий ваши премии как сырьё для рынков капитала, иногда прерываемый неудобством необходимости реально платить претензию.

У вас нет страховки. У вас есть подписка на машину отказов.

Когда вы наконец пытаетесь использовать продукт, за который платили, вы обнаруживаете, что компания последнее десятилетие тихо готовила против вас правовые и процедурные защиты. Премия была лёгкой частью. Претензия, это война.

Уоррен Баффетт понял, что вся эта индустрия не о защите людей. Она о сборе капитала с миллионов мелких плательщиков, его развёртывании в масштабе на финансовых рынках и расчёте на то, что достаточно клиентов сдадутся, не получив выплаты.

Страхование обязательно. Страхование прибыльно. Страхование, концепция возрастом четыре тысячи лет, испорченная где-то между Хаммурапи и IPO.

Вы не можете от этого сбежать. Можете только понять, что это на самом деле. Финансовый продукт, продаваемый как защита, принадлежащий людям, которые выигрывают, когда вы проигрываете.